안녕하세요 일진전기의 3분기 실적이 애매하게 나왔습니다. 매출액은 전년동기대비 16% 증가해 컨센서스를 충족하며 양호한 실적을 보였지만, 영업이익은 전년동기대비 마이너스 성장을 기록해 컨센서스를 하회해 아쉬움이 남는다. 영업이익률은 4.43%로 지금까지의 상승세를 탈피했다. 덕분에 4분기 롤링이익률도 지난 분기 처음으로 5%를 넘었다가 다시 4.9%로 떨어졌다.
출처 – 텔레그램 AWAKE 채널
업종별로는 전선부문이 2.2%, 중전기기기부문이 9.5%의 영업이익률을 기록했다. 케이블 부문 매출이 수출 비중 감소에 따른 것으로 풀이된다. 일진전기 IR담당자와 통화한 사람에 따르면 전선 부문은 영업환경이 좋아서 걱정할 필요가 없다고 합니다(변압기도 마찬가지). (일진전기 IR담당자와 통화 내용은 블로그 참고) : https://blog.naver.com/rnjs1016k/223658809849) 하지만 손현정 유안타증권 애널리스트에 따르면 수익성이 높은 미국 중전기기 사업부 매출 일부가 연기되었습니다. 고마진 매출 중 일부를 이연했음에도 영업이익률은 10%에 육박했다. 이연판매액을 다음 분기에 반영하고 수출 비중을 높이는 추세가 이어진다면 중전기 부문도 다른 업체들처럼 10% 중반대의 이익률로 올라갈 수 있다. 제 생각에는 그렇습니다. 3분기 경영상황을 보기 위해 가동률을 보면 베어와이어 부문은 가동시간 103.6%를 기록해 근 2년 만에 최고치를 기록했다. 변압기 부문은 가동시간 기준으로 103.6%를 기록했다. 역시 101.5%로 탁월했던 2023년 4분기 이후 최고치다. 향후 경영상황을 엿볼 수 있는 수주잔고를 살펴보면, 2분기 대비 변압기 부문 수주잔고는 7.2%, 전선부문은 7.8% 증가했다. 해외 점유율을 보면 2분기 전력선/변압기 비중이 7.2% 증가했다. 변압기 측은 3분기 70.5%/77.7%에서 67.5%/78.5%로 소폭 증가했다. 그것은 올라갔다. 하지만 현재 스파이럴 부문의 수출 매출 비중은 28%, 변압기 부문은 48%로, 애널리스트들은 잔액 중 미국 비중이 최소 40%를 넘을 것으로 보고 있다. (미국 매출은 2025년부터 본격적으로 반영됩니다.) 시간이 지날수록 수출 비중이 높아지는 점을 고려하면 일진전기의 마진도 높아질 것으로 예상할 수 있다. 2024년 3분기 실적이 아쉬운 부분을 남겼을 수도 있지만, 일진전기의 내년은 더욱 기대가 됩니다. 홍성에 5,000평 규모의 변압기 공장을 준공하였습니다. 이곳에서는 연간 154kV 변압기 20대를 생산할 수 있다. 변류기 생산 규모는 2,600억 원에서 2026년 4,330억 원으로 1.5배 이상 늘어난다. 케이블 부문에서도 약 2,400억 원 정도 매출이 늘어날 것으로 예상된다. 앞서 언급한 바와 같이 일진전기는 초고압 변압기 수주잔고가 급증하고 있어 확장을 고려한 판매전략을 펼치고 있다. 펼쳐져 있는 것을 볼 수 있습니다.
(리포트) 일진전기, 10층 아파트에 변압기 신공장…미-사우디 ‘러브콜’ 보도 아파트 10층 일진변압기 신공장 미국-사우디 러브콜 5000평 신공장 증설 완료 60% 수출 변압기 생산량은 내년부터 실적에 반영될 전망 biz.chosun.com
아래는 미래에셋증권 국내외 Peer Group의 ROE vs P/B 차트와 P/E vs EPS 성장률 차트입니다. 일진전기는 ROE 수준에 비해 PBR이 저평가됐다고 볼 수 있다. EPS 성장률과 P/E를 살펴보면 저평가가 더욱 두드러집니다.
기관과 외국인의 매매동향을 보면 일진전기가 수요와 공급 측면에서 좋은 것을 알 수 있습니다. 개인적으로 일진전기를 소량 보유하고 있는데, 기회가 되면 추가로 구매할 예정입니다. 현재는 이전 고점을 바탕으로 단기 매수를 하고 물량을 늘려나가고 있습니다. 조금씩 늘어나고 있습니다. (기존 고점을 계속해서 올려 대응할 계획입니다)
일진전기가 내년에도 기대되는 성장세를 보일 수 있을지, 주가도 오를 수 있을지 지켜볼 일이다. 추신. 네이버 인플루언서가 되었습니다. 팬버튼 눌러주시면 감사하겠습니다
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